Παρά το γεγονός ότι τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά για περισσότερες από 70 ημέρες, οι διεθνείς αγορές συνεχίζουν να κινούνται σε ιστορικά υψηλά, δημιουργώντας ένα παράδοξο που προβληματίζει επενδυτές και αναλυτές.
Στην αρχή της κρίσης στον Περσικό Κόλπο, τα περισσότερα αρνητικά σενάρια προέβλεπαν ότι ακόμη και ένας αποκλεισμός διάρκειας ενός μήνα θα μπορούσε να προκαλέσει σοβαρό πλήγμα στο παγκόσμιο εμπόριο και στις ενεργειακές ροές.
Σήμερα, παρά τη συνεχιζόμενη κρίση, οι χρηματιστηριακοί δείκτες καταγράφουν νέα ρεκόρ, το πετρέλαιο παραμένει σε ακραία μεταβλητότητα και ο χρυσός επιστρέφει δυναμικά στο επίκεντρο.
Το ράλι της Wall Street
Ο Nasdaq ξεχωρίζει με εντυπωσιακή άνοδο, καταγράφοντας κέρδη σχεδόν 15% μέσα σε έναν μήνα και περίπου 13% από την αρχή του έτους.
Την ίδια στιγμή, ο S&P 500 κινείται επίσης σε υψηλά επίπεδα, ενώ οι επενδυτές συνεχίζουν να τοποθετούνται επιθετικά σε τεχνολογικές μετοχές παρά το γεωπολιτικό ρίσκο.
Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η αγορά εξακολουθεί να «ποντάρει» σε ανθεκτική αμερικανική οικονομία και σε αποκλιμάκωση της κρίσης, ακόμη κι αν μέχρι στιγμής κάτι τέτοιο δεν έχει επιβεβαιωθεί στην πράξη.
Το πετρέλαιο και ο φόβος για τα Στενά του Ορμούζ
Το βασικό ερώτημα που κυριαρχεί πλέον στη Wall Street είναι ένα: για πόσο ακόμη θα παραμείνουν περιορισμένες οι εμπορικές ροές στα Στενά του Ορμούζ.
Το πέρασμα θεωρείται η σημαντικότερη θαλάσσια αρτηρία του παγκόσμιου εμπορίου ενέργειας και οποιαδήποτε παρατεταμένη διαταραχή επηρεάζει άμεσα τις αγορές πετρελαίου.
Παρότι το αργό WTI υποχώρησε την τελευταία εβδομάδα, τα φετινά του κέρδη παραμένουν εντυπωσιακά, αγγίζοντας περίπου το 65%.
Στη Wall Street έχει ήδη εμφανιστεί ένα νέο trade με την ονομασία «NACHO» — από τα αρχικά της φράσης «Not A Chance Hormuz Opens». Ουσιαστικά πρόκειται για το στοίχημα ότι τα Στενά του Ορμούζ δεν πρόκειται να επιστρέψουν σύντομα σε πλήρη κανονικότητα και πως οι υψηλές τιμές ενέργειας δεν αποτελούν προσωρινό φαινόμενο.
Τι προβλέπουν οι επενδυτές
Σύμφωνα με έρευνα της Goldman Sachs, μεγάλο μέρος των θεσμικών επενδυτών εκτιμά ότι η κυκλοφορία στα Στενά θα παραμείνει περιορισμένη τουλάχιστον μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Παράλληλα, αρκετοί θεωρούν πιθανό το Brent να παραμείνει κοντά ή και πάνω από τα 100 δολάρια μέχρι το τέλος του 2026, κάτι που δείχνει ότι οι αγορές δεν πείθονται ακόμη από τα σενάρια γρήγορης αποκλιμάκωσης.
Η μεγάλη επιστροφή του χρυσού
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον αβεβαιότητας, ο χρυσός επιστρέφει δυναμικά στο προσκήνιο.
Το πολύτιμο μέταλλο κατέγραψε ισχυρό ράλι τις τελευταίες ημέρες, επιστρέφοντας πάνω από τα 4.730 δολάρια, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια απέναντι στη γεωπολιτική αστάθεια και στις πιέσεις στο δολάριο.
Καθοριστικό ρόλο εξακολουθούν να παίζουν οι κεντρικές τράπεζες και ιδιαίτερα η Κίνα.
Η People’s Bank of China αύξησε τα αποθέματα χρυσού για 18ο συνεχόμενο μήνα, ενισχύοντας τη διεθνή ζήτηση και προσφέροντας σημαντική στήριξη στις τιμές.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι όσο η Κίνα συνεχίζει να αυξάνει τα αποθέματά της, ο χρυσός θα διατηρεί ισχυρή δυναμική μεσοπρόθεσμα.
Ο παράγοντας Fed και το μεγάλο ρίσκο
Το βασικό εμπόδιο για μια ακόμη μεγαλύτερη άνοδο του χρυσού παραμένει ο πληθωρισμός και η πολιτική της Fed.
Αν οι ενεργειακές τιμές συνεχίσουν να κινούνται ανοδικά, τότε ενδέχεται να αναζωπυρωθούν οι πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει την αμερικανική κεντρική τράπεζα ακόμη και σε νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Αντίθετα, σε περίπτωση αποκλιμάκωσης της κρίσης και υποχώρησης των τιμών ενέργειας, οι συνθήκες θα μπορούσαν να γίνουν ιδιαίτερα ευνοϊκές για τον χρυσό, ειδικά εάν η Fed κινηθεί προς χαλαρότερη νομισματική πολιτική τους επόμενους μήνες.
Οι αγορές ζουν με το «ρίσκο»
Το παράδοξο της σημερινής συγκυρίας είναι ότι οι αγορές συνεχίζουν να ανεβαίνουν ενώ ταυτόχρονα λειτουργούν σε καθεστώς μόνιμης ανησυχίας.
Η Wall Street δείχνει να προεξοφλεί σταδιακή ομαλοποίηση της κατάστασης, χωρίς όμως να έχει πειστεί ότι η κρίση στον Κόλπο έχει πραγματικά τελειώσει.
Και αυτό σημαίνει ότι η μεταβλητότητα, το πετρέλαιο και ο χρυσός θα συνεχίσουν να καθορίζουν το επόμενο μεγάλο στοίχημα των αγορών.
