Με μια φράση που είχε σαφές χρηματιστηριακό αλλά και επικοινωνιακό βάρος, ο Ευάγγελος Μυτιληναίος έστειλε μήνυμα προς τα funds που έχουν τοποθετηθεί short στη μετοχή της Metlen: «Γελάει καλύτερα όποιος γελάει τελευταίος».
Από το βήμα της Ετήσιας Γενικής Συνέλευσης της εταιρείας, ο πρόεδρος της Metlen απάντησε σε ερώτηση μετόχου για την πίεση που έχει δεχθεί η μετοχή τους τελευταίους μήνες, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία γνωρίζει καλύτερα από οποιονδήποτε την πραγματική πορεία των μεγεθών της, τις προοπτικές ανάπτυξης και τις πιθανές επιταχύνσεις που μπορούν να αλλάξουν τα δεδομένα στην αγορά.
Το μήνυμα ήταν διπλό: αφενός ψυχραιμία προς τους μακροπρόθεσμους μετόχους, αφετέρου προειδοποίηση προς όσους ποντάρουν στην περαιτέρω πτώση της μετοχής. Και στο βάθος, ο μεγάλος στόχος: η πορεία προς EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Το μήνυμα Μυτιληναίου στα short funds
Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος εμφανίστηκε βέβαιος ότι η Metlen διαθέτει ένα κρίσιμο πλεονέκτημα έναντι των funds που σορτάρουν τη μετοχή: την εσωτερική γνώση της πορείας της εταιρείας, των έργων που βρίσκονται σε εξέλιξη και των μεγεθών που μπορούν να καταγραφούν τα επόμενα χρόνια.
Όπως ανέφερε, όσοι επιλέγουν short θέσεις βασίζονται σε εκτιμήσεις, συμπεράσματα ή επιμέρους πληροφορίες. Η διοίκηση, αντίθετα, έχει πλήρη εικόνα για την επιχειρησιακή δυναμική, τις νέες δραστηριότητες και τις στρατηγικές κινήσεις που μπορεί να οδηγήσουν σε ταχύτερη ανάπτυξη.
Η πιο αιχμηρή αποστροφή του αφορούσε το ενδεχόμενο ενός short squeeze. Εάν, όπως είπε, η πρόοδος της εταιρείας επιταχυνθεί απότομα, τότε όσοι έχουν σορτάρει θα χρειαστεί να κλείσουν τις θέσεις τους αγοράζοντας μετοχές. Το πρόβλημα για αυτούς, σύμφωνα με τον ίδιο, είναι ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές δεν δείχνουν διάθεση να πουλήσουν εύκολα. Έτσι, τα short funds θα αναγκαστούν να αναζητήσουν διαθέσιμες μετοχές «σε όποια τιμή».
Τι είναι το short selling και γιατί μπορεί να γυρίσει μπούμερανγκ
Το short selling είναι μια επενδυτική στρατηγική κατά την οποία ένας επενδυτής ποντάρει στην πτώση μιας μετοχής. Δανείζεται μετοχές, τις πουλά στην αγορά και ελπίζει να τις αγοράσει αργότερα φθηνότερα, ώστε να τις επιστρέψει και να κρατήσει τη διαφορά.
Το ρίσκο, όμως, είναι μεγάλο. Όταν ένας επενδυτής αγοράζει μια μετοχή, η μέγιστη ζημιά του περιορίζεται θεωρητικά στο ποσό που επένδυσε. Στο short selling, αντίθετα, οι ζημιές μπορούν να γίνουν πολύ μεγάλες, επειδή η μετοχή μπορεί να ανέβει πολύ περισσότερο από το επίπεδο στο οποίο άνοιξε η short θέση.
Τι είναι το short squeeze
Short squeeze ονομάζεται το φαινόμενο κατά το οποίο μια μετοχή ανεβαίνει απότομα, αναγκάζοντας όσους έχουν ανοίξει short θέσεις να αγοράσουν γρήγορα μετοχές για να περιορίσουν τις ζημιές τους.
Αυτές οι αγορές αυξάνουν ακόμη περισσότερο τη ζήτηση και μπορούν να σπρώξουν την τιμή ακόμη ψηλότερα. Με απλά λόγια: όσοι πόνταραν στην πτώση, καταλήγουν να τροφοδοτούν την άνοδο.
Το χρονικό της πίεσης στη μετοχή
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρατίθενται στο αρχικό κείμενο, από τις 19 Σεπτεμβρίου 2025 έως τις 15 Μαΐου 2026, η μετοχή της Metlen βρέθηκε στο στόχαστρο αρκετών short funds, με δεκάδες δηλώσεις καθαρών short θέσεων από διαφορετικά επενδυτικά σχήματα.
Η περίοδος αυτή συνέπεσε με μια ιδιαίτερα σημαντική μετάβαση για την εταιρεία: τη μεταφορά της βασικής εισαγωγής της στο Λονδίνο. Η Metlen ξεκίνησε διαπραγμάτευση στο London Stock Exchange στις 4 Αυγούστου 2025, διατηρώντας παράλληλα δευτερογενή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η εταιρεία ανέφερε τότε ότι έγινε η πρώτη μετοχή με βασική εισαγωγή στο LSE σε ευρώ.
Η είσοδος στο Λονδίνο είχε ως στόχο την ενίσχυση της διεθνούς ορατότητας και ρευστότητας, αλλά η πορεία της μετοχής στη συνέχεια επηρεάστηκε από αρνητικά δημοσιεύματα, πιέσεις στα αποτελέσματα και αμφιβολίες επενδυτών για συγκεκριμένα projects. Οι Financial Times, σε πρόσφατη ανάλυση, ανέφεραν μεταξύ άλλων ζητήματα όπως η πίεση στα περιθώρια του ενεργειακού τομέα, το project Protos και ερωτήματα για τη χρηματοοικονομική εικόνα της εταιρείας.
Πτώση από τα υψηλά, αλλά όχι αλλαγή στρατηγικής
Η μετοχή, σύμφωνα με το κείμενο, κινήθηκε από επίπεδα κοντά στα 49 ευρώ προς τη ζώνη των 35-38 ευρώ, με χαμηλό κοντά στα 32,7 ευρώ στα τέλη Μαρτίου 2026. Αυτό μεταφράζεται σε σημαντική διόρθωση, η οποία ενίσχυσε τη συζήτηση γύρω από τις short θέσεις.
Ωστόσο, η διοίκηση της Metlen επιμένει ότι η χρηματιστηριακή πίεση δεν αλλάζει τον βασικό στρατηγικό σχεδιασμό. Αντίθετα, παρουσιάζει το 2026 ως έτος επιστροφής σε ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά, με στόχο EBITDA μεταξύ 1 δισ. και 1,15 δισ. ευρώ για το σύνολο της χρονιάς. Η εκτίμηση αυτή περιλαμβάνεται και στην ανακοίνωση της εταιρείας για τη Γενική Συνέλευση.
Ο μεγάλος στόχος: EBITDA κοντά στα 2 δισ. ευρώ
Η στρατηγική αφήγηση της Metlen δεν περιορίζεται στο 2026. Το βασικό αφήγημα αφορά τη μεσοπρόθεσμη πορεία προς EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα 3-5 χρόνια.
Η εταιρεία είχε παρουσιάσει στο Λονδίνο, στο πλαίσιο Capital Markets Day, τον οδικό χάρτη για τον διπλασιασμό των EBITDA, βασισμένο σε ένα ολοκληρωμένο μοντέλο ενέργειας και μετάλλων, αλλά και σε νέους πυλώνες ανάπτυξης.
Ο ίδιος ο Ευάγγελος Μυτιληναίος έχει επαναλάβει την εμπιστοσύνη της διοίκησης στον μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA της τάξης των 1,9-2,08 δισ. ευρώ, υπό την προϋπόθεση ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να εκτελεί το επενδυτικό της πλάνο με πειθαρχία.
Οι νέοι πυλώνες ανάπτυξης της Metlen
Το σχέδιο της Metlen δεν στηρίζεται σε μία μόνο δραστηριότητα. Η διοίκηση παρουσιάζει την εταιρεία ως έναν βιομηχανικό και ενεργειακό όμιλο με πολλαπλές πηγές κερδοφορίας.
1. Ενέργεια και ΑΠΕ
Η ενέργεια παραμένει κεντρικός πυλώνας. Η Metlen διαθέτει ισχυρή παρουσία στην ηλεκτροπαραγωγή, στην προμήθεια ρεύματος, στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και στα έργα αποθήκευσης. Σύμφωνα με το κείμενο, το διεθνές χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ πλησιάζει τα 12 GW, ενώ η εταιρεία αναπτύσσει παράλληλα έργα σε πολλές χώρες.
Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν και τα υβριδικά projects, όπου τα φωτοβολταϊκά συνδυάζονται με μπαταρίες, καθώς η ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας στρέφεται πλέον σε μοντέλα μεγαλύτερης ευελιξίας και αποθήκευσης.
2. Μέταλλα, αλουμίνα και γάλλιο
Στον τομέα των μετάλλων, η Metlen επενδύει στην επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας αλουμινίου και αλουμίνας, ενώ δίνει ιδιαίτερη έμφαση στο γάλλιο, μια κρίσιμη πρώτη ύλη με εφαρμογές στην τεχνολογία, στους ημιαγωγούς και στην άμυνα.
Το γάλλιο έχει αποκτήσει αυξημένη γεωπολιτική σημασία, καθώς η Ευρώπη επιδιώκει να μειώσει την εξάρτησή της από τρίτες χώρες σε κρίσιμες πρώτες ύλες. Οι Financial Times είχαν ήδη αναδείξει τη διάσταση αυτή όταν κάλυπταν την πορεία της Metlen προς το Λονδίνο, επισημαίνοντας ότι η εταιρεία επιδιώκει να συμβάλει στη μείωση της ευρωπαϊκής εξάρτησης από τις κινεζικές εισαγωγές γαλλίου.
3. Άμυνα και Volos Defence Hub
Η άμυνα αναδεικνύεται σε νέο πυλώνα για τον όμιλο. Το Volos Defence Hub, όπως παρουσιάστηκε, αποτελεί ένα οικοσύστημα έξι εργοστασίων, με τη διοίκηση να βλέπει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης λόγω της αύξησης των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη.
Η συγκυρία είναι ευνοϊκή για εταιρείες που μπορούν να συνδέσουν βιομηχανική παραγωγή, τεχνογνωσία και διεθνείς συνεργασίες. Για τη Metlen, ο αμυντικός κλάδος δεν εμφανίζεται πλέον ως περιφερειακή δραστηριότητα, αλλά ως πιθανός αυτόνομος μοχλός κερδοφορίας.
