Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ επιβεβαιώνει μέσα από τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026 τη στρατηγική της μετατόπιση προς τις υποδομές και τις μακροχρόνιες παραχωρήσεις. Ο όμιλος, που για δεκαετίες ταυτίστηκε με τις κατασκευές και τα μεγάλα έργα, εμφανίζεται πλέον να αντλεί το μεγαλύτερο μέρος της λειτουργικής του κερδοφορίας από δρόμους, διόδια και συμβάσεις μακράς διάρκειας.
Η αλλαγή δεν είναι θεωρητική. Αποτυπώνεται ευθέως στους αριθμούς. Οι παραχωρήσεις αντιπροσώπευσαν περίπου το 16% των συνολικών εσόδων του ομίλου, αλλά συνεισέφεραν το 65,5% του συνολικού EBITDA. Πρόκειται για μια αναλογία που δείχνει γιατί ο συγκεκριμένος κλάδος αποκτά κεντρικό ρόλο στο επιχειρηματικό μοντέλο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Στο επίκεντρο της νέας εικόνας βρίσκονται η Αττική Οδός και η Εγνατία Οδός, δύο από τις σημαντικότερες οδικές παραχωρήσεις της χώρας, οι οποίες ενισχύουν πλέον τα μεγέθη του ομίλου με σταθερές ταμειακές ροές και υψηλά περιθώρια λειτουργικής κερδοφορίας.
Ισχυρό πρώτο τρίμηνο με άνοδο στο EBITDA
Σε επίπεδο ομίλου, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατέγραψε στο πρώτο τρίμηνο του 2026 έσοδα 992,6 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή αύξηση 0,3%. Η πραγματική διαφοροποίηση, ωστόσο, καταγράφεται στη λειτουργική κερδοφορία, καθώς το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 22,4% και διαμορφώθηκε στα 165,9 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους ανήλθαν σε 34,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33,2%, επιβεβαιώνοντας ότι η ενίσχυση των παραχωρήσεων και η ανθεκτικότητα των κατασκευών υπερκάλυψαν την πίεση που δέχθηκε ο τομέας της ενέργειας.
Ο κλάδος των παραχωρήσεων εμφάνισε έσοδα 158,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33,6%, ενώ το EBITDA ενισχύθηκε κατά 45% και έφθασε τα 108,6 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο EBITDA του τομέα ανήλθε στο 68,6%, από 63,1% έναν χρόνο νωρίτερα, στοιχείο που αναδεικνύει τη δυναμική των ώριμων οδικών παραχωρήσεων.
Η Αττική Οδός στον πυρήνα του νέου χαρτοφυλακίου
Η Αττική Οδός αποτελεί πλέον ένα από τα ισχυρότερα περιουσιακά στοιχεία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Ο όμιλος κατέχει το 90% της νέας παραχώρησης, η οποία έχει διάρκεια έως το 2049, και ήδη η συνεισφορά της στα αποτελέσματα είναι καθοριστική.
Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, οι διελεύσεις στην Αττική Οδό ανήλθαν σε 24,8 εκατομμύρια, έναντι 24,2 εκατομμυρίων την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η μέση ημερήσια κυκλοφορία αυξήθηκε κατά 2,6%, φθάνοντας τα 276.000 οχήματα.
Τα έσοδα από διόδια ανήλθαν σε 55 εκατ. ευρώ, ενώ το EBITDA διαμορφώθηκε στα 45,2 εκατ. ευρώ, με περιθώριο που ξεπέρασε το 80%. Η επίδοση αυτή εξηγεί γιατί η Αττική Οδός αντιμετωπίζεται ως βασικός σταθεροποιητικός παράγοντας για τη μελλοντική κερδοφορία του ομίλου.
Η θετική τάση, σύμφωνα με τη διοίκηση, συνεχίστηκε και τους μήνες Απρίλιο και Μάιο, δημιουργώντας προσδοκίες για ακόμη ισχυρότερη συνεισφορά στα επόμενα τρίμηνα.
Η Εγνατία Οδός δείχνει τη δυναμική της
Εξίσου σημαντική είναι η πρώτη ουσιαστική συνεισφορά της Εγνατίας Οδού. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συμμετέχει με ποσοστό 90% στην παραχώρηση, η οποία έχει διάρκεια έως το 2060 και αφορά ένα από τα μεγαλύτερα και στρατηγικότερα οδικά δίκτυα της Ελλάδας.
Στο πρώτο τρίμηνο του 2026, η Εγνατία Οδός κατέγραψε έσοδα 35,6 εκατ. ευρώ και EBITDA 17,9 εκατ. ευρώ. Η μέση ημερήσια κυκλοφορία αυξήθηκε κατά 4,5%, παρά το γεγονός ότι το πρώτο τρίμηνο θεωρείται παραδοσιακά το πιο αδύναμο της χρονιάς για το συγκεκριμένο δίκτυο, λόγω χαμηλότερης τουριστικής και εποχικής κίνησης.
Αυτό σημαίνει ότι η πλήρης δυναμική της παραχώρησης αναμένεται να φανεί περισσότερο στα επόμενα τρίμηνα, όταν θα αποτυπωθεί η αυξημένη κυκλοφορία της θερινής περιόδου.
Σταθερή αξία από Νέα Οδό και Κεντρική Οδό
Πέρα από την Αττική Οδό και την Εγνατία, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συνεχίζει να στηρίζεται και στις ώριμες παραχωρήσεις της Νέας Οδού και της Κεντρικής Οδού, όπου διατηρεί ποσοστό 100%.
Τα δύο έργα παρήγαγαν συνολικά έσοδα 57,5 εκατ. ευρώ και EBITDA 35,7 εκατ. ευρώ, διατηρώντας περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας άνω του 60%. Ακόμη και σε τμήματα όπου καταγράφηκε μικρή υποχώρηση της κυκλοφορίας, η κερδοφορία παρέμεινε ισχυρή, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα των συγκεκριμένων υποδομών.
Συνολικά, τα έσοδα από διόδια αυξήθηκαν κατά 35,4%, φθάνοντας τα 137,4 εκατ. ευρώ, έναντι 101,5 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο περσινό διάστημα.
Χαρτοφυλάκιο αυτοκινητοδρόμων με βάθος δεκαετιών
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει πλέον παρουσία σε δίκτυο 2.054 χιλιομέτρων αυτοκινητοδρόμων. Στο χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνονται η Αττική Οδός, η Εγνατία Οδός, η Νέα Οδός, η Κεντρική Οδός, η Ολυμπία Οδός και τα τμήματα του ΒΟΑΚ Χερσόνησος – Νεάπολη και Χανιά – Ηράκλειο.
Οι συμβάσεις αυτές έχουν διάρκεια που εκτείνεται από το 2037 έως και το 2060, προσφέροντας στον όμιλο μακροχρόνια ορατότητα εσόδων. Παράλληλα, το ευρύτερο χαρτοφυλάκιο υποδομών περιλαμβάνει το νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι, το IRC στο Ελληνικό, έργα διαχείρισης απορριμμάτων, υδάτινων πόρων και το λιμάνι Καβάλας, η παραχώρηση του οποίου εκτείνεται έως το 2064.
Ιδιαίτερη σημασία έχει και η παρουσία στον ΒΟΑΚ, ένα από τα μεγαλύτερα έργα υποδομής που βρίσκονται σε εξέλιξη στην Ελλάδα. Η συμμετοχή του ομίλου σε δύο κομβικά τμήματα του έργου ενισχύει ακόμη περισσότερο τη θέση του στις οδικές υποδομές της χώρας.
Τα έργα που θα καθορίσουν την επόμενη φάση
Ένα σημαντικό μέρος της μελλοντικής αξίας του χαρτοφυλακίου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στα αποτελέσματα. Το νέο αεροδρόμιο Καστελίου αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2028, όπως και το IRC στο Ελληνικό.
Πρόκειται για έργα που μπορούν να ενισχύσουν τις επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές του ομίλου την επόμενη δεκαετία, προσθέτοντας νέες πηγές εσόδων δίπλα στους αυτοκινητοδρόμους.
Η στρατηγική είναι σαφής: ο όμιλος επιδιώκει να συνδυάσει την κατασκευαστική του εμπειρία με τη διαχείριση μακροχρόνιων υποδομών. Με αυτόν τον τρόπο, δεν περιορίζεται στην εκτέλεση έργων, αλλά παραμένει στο στάδιο λειτουργίας και εκμετάλλευσης, όπου παράγονται σταθερές αποδόσεις για πολλά χρόνια.
Οι κατασκευές παραμένουν βασικός μοχλός ανάπτυξης
Παρά τη μεγάλη ενίσχυση των παραχωρήσεων, οι κατασκευές παραμένουν κρίσιμος πυλώνας για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Ο τομέας κατέγραψε έσοδα 373,9 εκατ. ευρώ, EBITDA 51,5 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 35,3 εκατ. ευρώ, αποτελώντας τη μεγαλύτερη πηγή καθαρής κερδοφορίας για τον όμιλο.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων διαμορφώθηκε στα 8,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 7,2 δισ. ευρώ αφορούν ήδη υπογεγραμμένες συμβάσεις. Στο χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνονται μεγάλα έργα όπως η Εγνατία Οδός, ο ΒΟΑΚ, το αεροδρόμιο Καστελίου, το IRC του Ελληνικού, η αντλησιοταμίευση Αμφιλοχίας, ενεργειακά έργα, σιδηροδρομικές υποδομές και έργα αποκατάστασης στη Θεσσαλία.
Η κατασκευαστική δραστηριότητα λειτουργεί πλέον και ως τροφοδότης του μελλοντικού χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, δημιουργώντας έναν κύκλο στον οποίο ο όμιλος κατασκευάζει, διαχειρίζεται και αντλεί έσοδα από μεγάλα έργα υποδομής.
